报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司近期发布股权激励及绩效考核机制两项激励计划,业绩目标兼备可实现性及挑战性 [3][4] - 股权激励覆盖总裁杜士芳女士及其余8位中高层业务骨干,绩效考核机制覆盖范围更广,彰显了公司做强自主品牌、激发人才活水的决心 [4][5] - 公司战略得当,激励计划利好长远发展 [3][6] 报告分析内容 股权激励计划 - 公司拟向9名高层及中高层管理人员以25.93元/股的价格授予不超过217.7万股限制性股票,首次授予214万股,预留3.5万股 [4] - 业绩考核目标为以2023年业绩为基础,2024-2026年营收增长不低于19%/42%/68%,净利润增长不低于21%/39%/59% [4] - 首次授予对应摊销总费用5845万元,2024-2027年分别摊销1243/2516/1503/583万元,2025年费用压力较大,后续有所缓解 [4] 绩效考核机制 - 若2024-2026年业绩考核目标达成,则提取不超过当年归母净利润的15%作为激励奖金 [4] 业绩考核目标分析 - 公司综合考虑汇率、原材料价格等多方面因素,所制定出来的业绩考核目标兼备可实现性及挑战性 [5] - 2024-2026年营收年增长率为19%/19%/18%,三年CAGR为19%;净利润年增长率为21%/15%/14%,三年CAGR为15% [5] 获授人群分析 - 绩效考核机制授予人员不止9人、范围更广(高管、中高层、核心骨干等)、总金额或更高 [5] - 股权激励计划则更为集中,聚焦总裁杜士芳女士及其余中高层业务骨干,其中杜士芳女士获授比例最高,为33% [5] 对公司发展的影响 - 此次股权激励彰显了公司做强自主品牌的决心,与优秀人才深度合作,激发内部活水,利好企业长远发展 [5][6]