报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司业绩预计大幅增长:公司预计2024年上半年实现归母净利145.5-154.5亿元,同比增长41%-50%,环比23H2增长35%-43%。其中,2024年第二季度公司预计实现归母净利82.9-91.9亿元,同比增长71%-89%,环比增长32%-47%。[1] 2) 矿产品量价齐升,带动公司业绩大幅增长: - 量:2024年上半年公司矿产铜、金、银产量同比分别增长5.3%、9.6%、1.3%。其中,2024年第二季度公司矿产铜、金、银产量环比分别下降3%、增长11%、增长6%。[2] - 价:2024年上半年公司主力金属价格同比、环比均实现大幅走高,其中电解铜、黄金、白银均价同比分别增长10%、20%、28%,2024年第二季度环比分别增长15%、13%、26%。[2] 3) 公司找矿增储取得重大突破,内生增长动能强劲: - 公司旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿合计新增备案铜金属资源量577.7万吨,约占中国2022年末铜储量的14.2%。[2] - 巨龙铜矿铜金属资源量新增1,472.6万吨至2,588万吨,为并购时的2.5倍;铜山铜矿铜金属资源量新增365万吨至560万吨。[2] - 公司自主研究和找矿勘查比较优势突出,约50%以上铜、金资源和90%以上锌(铅)资源为自主勘探获得,单位勘查成本显著低于全球同行。[2] 4) 未来公司主要矿产品产量有望保持稳定增长: - 根据公司未来五年主要矿产品产量规划,2023-2028年公司铜、金、锌(铅)、银、锂、钼产量按规划中值计算的CAGR分别为9%、9%、4%、10%、147%、30%。[2] 报告分类总结 1. 投资评级: - 公司维持"推荐"评级。[3] 2. 业绩预测: - 2024年上半年公司业绩预计大幅增长,归母净利润同比增长41%-50%,环比增长35%-43%。[1] - 2024年第二季度公司归母净利润同比增长71%-89%,环比增长32%-47%。[1] 3. 经营情况: - 矿产品量价齐升,带动公司业绩大幅增长。[2] - 公司找矿增储取得重大突破,内生增长动能强劲。[2] - 未来公司主要矿产品产量有望保持稳定增长。[2]