报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 业绩环比大增,盈利拐点向上 - 2024Q2 归母净利润中枢为16.9亿元,同比增长13.8%,环比增长45.9%;2024Q2扣非归母净利润中枢为10.4亿元,同比增长3618.6%,环比增长831.1%,主要得益于降本逐步推进、自主乘用车盈利改善及深蓝、阿维塔规模向上 [1] - 后续伴随2024Q3深蓝S07、S05、L07、阿维塔E07、启源E07等新车密集上市,公司新能源产品规模效应加强,深蓝、阿维塔盈利有望进一步改善 [1] 海外销量加速成长,打开全球市场 - 2024M1-6自主品牌海外销量20.3万辆,同比增长74.9% [1] - 公司在泰国布局的全球"右舵生产基地"首期产能将在2025年Q1实现投产,首期产能10万辆,二期后总产能将增加至20万辆 [1] - 公司预计到2024年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入,全球化思路清晰、步伐坚定,有望打开长期增长空间 [1] 华为合作稳步推进,发力智能化 - 2023年11月,公司与华为签署《投资合作备忘录》,深化合作 [1] - 2024年1月16日,华为已完成目标公司的注册,名称为深圳引望智能技术有限公司,业务范围主要包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等 [1] - 公司作为目标公司股东,有望享受目标公司技术、产品资源,受益华为智能化赋能,有效提升产品竞争力,加速智能电动转型 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入分别为1,830/2,086/2,346亿元,归母净利润分别为80.1/105.0/134.5亿元,EPS分别为0.81/1.06/1.36元 [2] - 对应2024年7月10日14.16元/股的收盘价,PE分别为18/13/10倍 [2]