润本股份:婴童护肤品类存在渗透率提升红利,润本供应链优势适应性价比消费

[Table_Page] 公告点评|美容护理 证券研究报告 [Table_Title] 润本股份(603193.SH) 婴童护肤品类存在渗透率提升红利,润本 供应链优势适应性价比消费 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 事件:润本发布半年报预告,预计 24H1 实现净利润 1.75-1.85 亿元, 同比增长 46.48%-54.85%,扣非净利增长 43.86%-52.30%。 ⚫ 行业逻辑:婴童护肤品类存在渗透率提升红利,竞争格局优化。婴童护 理和个护品类这几年会经历此前成人化妆品的发展过程,消费者教育在 持续深入,且有线上渗透率提升的红利。润本的竞争对手是老牌国货、 海外品牌和海龟爸爸、戴可思、红色小象等新锐品牌,润本在推新和消 费者趋势把握上更加灵活。 ⚫ 公司逻辑:供应链壁垒,高性价比产品有提价空间。润本供应链有优势, 自产比例高,而竞对新锐品牌多是代工,供应链优势反映到销售上表现 为较低的客单价。根据蝉妈妈,抖音平台润本客单价是竞对的 1/3-1/2, 适应当下性价比消费趋势,抖音平台 24H1 客单价同比提升 10%,提价 后仍然具备较强性价比,H2 靠新品价格提升和组合装销售,客单 ...