报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 游戏业务 - 游戏业务增长受产品周期未到、人员梳理等因素压制 [1] - 多款在运营游戏受产品生命周期影响,流水同比自然下滑 [1] - 新推出的《一拳超人》(海外)表现不及预期,但《女神异闻录》4.12公测,玩家反馈良好 [1] - 公司调整产品布局,进行人才梯队梳理和人员优化,产生一定费用 [1] - Q2游戏业务亏损收窄 [1] 影视业务 - 影视业务扣非口径微亏,Q2扣非净利润实现扭亏 [1] - 报告期内,《小日子》等电视剧及《大过年的》等短剧播出 [1] - 非经收益主要系美国环球影业片单资产处置收益等构成 [1] 未来展望 - 公司将坚定聚焦"MMO+"与"卡牌+",推进多款自研游戏上线 [1] - 公司储备的《许你岁月静好》《只此江湖梦》《赤热》等影视作品正在正常制作、发行、排播中 [1] 财务数据 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为3.8/6.0/8.8亿元,对应PE为38.8/22.9/15.6X [1] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为-9.95%/1.57%/-10.53%/15.42%/12.41% [4][5] - 公司2022-2026年归母净利润增长率分别为273.07%/-64.31%/-22.72%/58.55%/46.63% [4][5]