报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2022年上半年预计实现归母净利润1.33-1.50亿元,同比增长60.00-80.00%;实现扣非归母净利润1.12-1.29亿元,同比增长56.04-79.17% [1] - 2022年Q2单季度预计实现归母净利润0.59-0.76亿元,同比增长35.25-73.10%;实现扣非归母净利润0.54-0.70亿元,同比增长37.96-80.61%,业绩中枢略超预期 [1] 经营分析 - 线下渠道仍为拉动增长基本盘,公司精耕传统流通渠道,提高网点铺货率;加强零食专营渠道合作,丰富品类及SKU [2] - 为确保渠道结构高质量发展,综合净利率维度考量,线上增长仍有压力 [2] - 公司持续推新深海鳀鱼、"周鲜鲜"短保豆干、溏心鹌鹑蛋等差异化产品,树立健康零食赛道特色 [2] - 公司在Q2冠名综艺《种地吧》、《魔方新世界》,持续提升品牌影响力,加大年轻消费者互动触达 [2] - 2022年Q2利润率同比改善,主要系收入增长带来的规模效应和供应链效益优化,以及主要原材料价格下降 [2] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年利润分别为2.8/3.7/4.6亿元,分别同比增长35%/31%/22% [2] - 对应PE分别为21x/16x/13x,维持"买入"评级 [2]