报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 游戏业务 - 游戏业务增长受产品周期未到、人员梳理等因素压制,预计1H24归母净亏损1.8-1.4亿元,扣非净亏损1.7-1.3亿元 [1] - 多款在运营游戏受产品生命周期影响,流水同比自然下滑,1H24推出的《一拳超人》(海外)表现不及预期 [1] - 公司调整产品布局,进行人才梯队梳理和人员优化,产生一定费用 [1] - Q2游戏业务亏损收窄,预计净亏损0.65-0.25亿元,扣非净亏损0.71-0.31亿元 [1] - 公司将坚定聚焦"MMO+"与"卡牌+",推进多款自研游戏,端游《完美新世界》、《诛仙世界》、《女神异闻录》海外其他地区等产品均有望今年上线 [1] 影视业务 - 影视业务扣非口径微亏,预计1H24归母净利约0.8亿,扣非归母净利约-0.1亿 [1] - Q2影视业务扣非口径微盈,预计净亏损0.37亿元,环比Q1的1.2亿降幅较大,主要系非经影响 [1] - 公司储备的《许你岁月静好》《只此江湖梦》《赤热》等在正常制作、发行、排播中 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司24-26年归母净利分别为3.8/6.0/8.8亿元,对应PE为38.8/22.9/15.6X [1]