报告公司投资评级 - 公司投资评级为"强推"[2] 报告核心观点 - 公司收入业绩逆势高增,大幅超出市场预期,高成长性再度印证[2][3] - 公司在全国化铺货推进、网点数量迅速扩张的基础上,加大冰柜投放、专案落地、产品曝光力度,大单品动销强劲,同时第二曲线补水啦亦表现亮眼[3] - 成本端,公司PET已于去年低位锁价,叠加白砂糖市场均价开始回落,带来成本红利;同时预计收入大幅增长带动规模效应强化、摊薄固定成本,费用端亦有正向贡献,综合因素带动Q2业绩实现亮眼增长[3] - 全年高增动力充足,Q2旺季开端表现亮眼,预计收入将延续高增态势,公司或一鼓作气,顺势落地渠道或品宣相关优质投放项目,以进一步拉动销售、强化品牌影响力[3] - 公司第二曲线经营能力实在增强,高成长性可看更长远,在大单品全国化的基础上,公司第二增长曲线拓展思路日益清晰,补水啦日销持续爬坡、逐步贡献销售增量,新品生椰拿铁、茉莉上茶等也取得较好消费者反馈[3] 财务数据总结 - 2024年中报预计实现收入78.6-80.8亿元,同增43.95%-47.98%;实现归母净利润16.0-17.3亿元,同增44.39%-56.12%;扣非归母净利润15.5-16.8亿元,同增56.49%-69.62%[2] - 2024年全年预计实现收入157.73亿元,同比增长40.0%;实现归母净利润28.76亿元,同比增长41.0%;每股收益7.19元[3] - 2025年预计实现收入197.81亿元,同比增长25.4%;实现归母净利润37.43亿元,同比增长30.2%;每股收益9.36元[3] - 2026年预计实现收入237.19亿元,同比增长19.9%;实现归母净利润46.05亿元,同比增长23.0%;每股收益11.51元[3]