报告评级 - 公司维持"买入"评级 [14] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩预计同比大幅增长102.7%-108.4%,创历史同期最高水平。2024Q2单季度归母净利润预计同比增长57.3%-66.0%,环比增长5.1%-10.9%,持续保持正增长 [3][8] - 公司为国内轮胎龙头,产学研一体化优势明显,技术质量全球领先。随着公司海内外产能不断释放,叠加较强关税优势,"液体黄金"轮胎有望帮助公司树立较强品牌优势,驱动业绩与品牌持续成长 [13] - 公司持续深耕非公路轮胎业务,不断增强公司竞争力。公司在青岛、潍坊、越南等地持续扩大非公路轮胎产能,满足全球矿山勘探开采和基建投资的需求 [10] - 公司液体黄金轮胎产品性能优异,获得国际权威机构认可,可有效减少汽车行驶过程中的燃油消耗和二氧化碳排放,未来潜在市场空间较大 [11] - 公司持续推进全球化产能布局,在越南、柬埔寨、墨西哥、印尼等地投资建设多个项目,海外产能不断扩张,有利于提升公司收入及利润 [12] 财务数据 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为44.9亿元、56.2亿元及69.1亿元 [13] - 公司2023-2026年营业收入、毛利率、净利率等主要财务指标均呈现持续增长趋势 [25] 风险提示 - 海内外项目投产进度不及预期 [22] - 贸易摩擦加剧,原材料价格波动 [23]