报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩超预期 - 2024年上半年预计实现归母净利润15.5-17.9亿元,同比+230%~+280% [4] - 2024年Q2公司预计实现归母净利润6.6亿元,同环比+190%/+54% [5] - 业绩超预期主要因为:1)出口高增,2)规模效应带动盈利中枢上移,3)非经常收益大幅增加 [5] 公司具有强出口属性和高成长高分红特征 - 公司出口高盈利性是高成长的根源,2023年出口毛利率为32% [6] - 预计2023-2027年客车海外市占率有望从22%提升至44%,海外新能源渗透率有望从14%提升至31% [6] - 公司不具备新投产能的需要,现金流显著好于利润,高分红可持续 [6] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计2024-2026年营业收入为347/414/499亿元,同比+28%/+19%/+20% [7] - 预计2024-2026年归母净利润为33.1/41.1/49.6亿元,同比+82%/+24%/+21% [7] 估值指标 - 预计2024-2026年EPS为1.5/1.9/2.2元,对应PE为17/14/11倍 [7]