报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩符合预期,盈利改善明显 - 2024年Q2营收和净利润均大幅改善,单车盈利能力大幅提升 [4] - 公司三款主力车型下半年销量确定性较强,订单充沛 [5] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024/2025/2026年归母净利润预期为45.4/68.4/87.4亿元,对应PE为30/20/15x [6] 分类总结 业绩预告 - 公司预计2024H1实现营业收入639.0亿元到660.0亿元,同比上升479%到498%;2024H1实现归属于上市公司股东的净利润为13.9亿元到17.0亿元,实现扭亏为盈 [3] - 2024Q2单季度营收预计为373-394亿元,同环比分别+538.4%~+563.8%/+40.6%-48.5%;Q2单季度归母净利润预计为11.7-14.8亿元 [3] 业绩驱动因素 - 量增/产品结构改善共振下营收环比改善明显,M9交付占比提升带动ASP提升 [4] - 单车盈利能力环比大幅改善,问界品牌盈利能力仍强劲 [4] 未来发展 - 在手订单充沛,新车型有望于年底发布(或明年年初),进一步补全产品体系 [5] 风险提示 - 芯片/电池等关键零部件供应链不稳定;新平台车型推进不及预期;公司与华为合作推进进度不及预期等 [7]