报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司Q2业绩预增,归母净利润同比增长199%-216%,扣非归母净利润同比增长231%-252% [1] - 业绩增长主要得益于:1)纸基新材料应用领域快速扩展;2)产品价格提升;3)优化能源结构,强化成本管理;4)海外市场拓展 [1] - 公司湖北和广西基地正在按计划有序推进,预计24H2将有4条特种纸生产线和3条自制浆生产线投产,市场份额有望进一步提升 [3] - 公司在广西基地拥有约3000余亩桉木林,自制木浆供给提升,未来木浆价格波动影响将适当减弱 [4][5] - 公司深耕高性能纸基功能材料,在市场端和生产端持续优化,中期成长可观 [6] - 预计公司24-26年归母净利分别为10.7/13.8/16.9亿元,对应PE为12X/9X/8X [7] 财务数据和估值总结 - 公司24-26年营业收入、归母净利润、每股收益等主要财务指标保持快速增长 [15][17] - 公司盈利能力持续提升,毛利率、净利率等指标逐年改善 [18] - 公司资产负债率、净负债率等偿债能力指标有所下降,财务风险可控 [18] - 公司估值水平较合理,24-26年PE分别为12X/9X/8X [7][15]