报告公司投资评级 - 报告给予春秋航空"强推"评级,维持目标价65.5元,较当前价格上涨21%空间 [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年预计实现归母净利12.9-13.4亿元,同比增长54%-60%,扣非利润12.8-13.3亿元,同比增长68%-75% [2] - 2024年第二季度预计实现归母净利4.8-5.3亿元,同比增长-1%至10%,扣非利润4.7-5.2亿元,同比增长13%-25% [2] - 公司2024年1-5月ASK同比增长23.7%,RPK同比增长28.7%,客座率91.0%,较2019年同期上升3.6个百分点 [2] - 预计2024年全年归母净利32.1亿元,对应EPS 3.28元,PE 17倍 [2] 分季度财务数据总结 - 2024年第一季度实现归母净利8.1亿元,创历史同期新高 [2] - 2024年第二季度预计实现归母净利5.1亿元,同比增长4.6% [2] - 2023年全年实现归母净利22.6亿元,同比增长174.4% [2] 行业及市场表现分析 - 2024年暑运期间,民航国内市场旅客量和客座率均超2019年同期水平,价格也有所上涨 [2] - 春秋航空等主要航司在暑运期间加大运力投放,航班量超2019年同期15.4% [2] - 国际航线方面,东南亚和东亚市场恢复较好,北美和中东市场也有所恢复 [2] 投资建议 - 给予公司2024年20倍PE,对应目标价65.5元,较当前价格上涨21% [2] - 看好公司在淡季仍能保持一定盈利水平,以及旺季出现阶段性紧供需推高价格和利润的情况 [2]