报告评级 - 报告给予波司登(3998.HK)股票"强烈推荐"评级 [2][21] 报告核心观点 - 波司登将于7月6日-7月20日亮相法国巴黎"新生万物——中国非遗与当代设计展",展示中国品牌与非遗文化的完美结合,彰显中国传统文化软实力和波司登的匠人精神 [8][9] - 波司登以波司登羽绒服主品牌、雪中飞羽绒服品牌和功能性科技服饰为三条成长曲线,不断聚焦羽绒服主业务,实现业绩的持续高增长 [10] - 预计2025-2027财年公司归母净利润将分别达到34.7亿元、39.0亿元和43.3亿元,维持"强烈推荐"评级 [10] 财务数据总结 - 营业收入:预计2024-2027年营业收入将从23,214百万元增长至33,256百万元,年复合增长率为12.6% [7] - 归母净利润:预计2024-2027年归母净利润将从3,074百万元增长至4,331百万元,年复合增长率为12.1% [7] - 毛利率:预计2024-2027年毛利率将维持在58.9%-59.6%之间 [7] - 净利率:预计2024-2027年净利率将维持在13.0%-13.2%之间 [7] - ROE:预计2024-2027年ROE将从22.4%提升至27.2% [7] - 每股收益:预计2024-2027年每股收益将从0.28元提升至0.40元 [7] - 估值:2025年预测PE为11.6倍 [10]