报告公司投资评级 - 维持增持评级,目标价28.82元 [7] 报告的核心观点 - 公司Q2利润同比翻倍,上半年盈利同比增长200%以上,主要得益于出口占比提高且高盈利产品的销量占比提升 [2][3] - 公司客车出口市场仍有广阔发展空间,预计未来3-5年可触达海外市场容量将扩容至20-25万辆,公司有望进一步提高出口份额 [4] - 海外新能源客车具有较高盈利能力,有望进一步提升公司整体盈利水平 [5] 分析报告内容 业绩表现 - 公司2024H1实现归母净利润15.5-17.9亿元,同比增加230%-280%;2024Q2实现归母净利润8.9-11.3亿元,同比增加155%-224% [2] - 公司客车总销量2024H1达2万辆,同比增36%,其中出口6400辆左右,同比增113%;2024Q2客车总销量1.3万辆,环比增66%,出口3800辆左右,环比增46% [3] - 公司费用端表现良好,2024Q1期间费率13.8%,同比下降7.3个百分点,环比下降0.1个百分点 [3] 行业及市场分析 - 根据Statista和Marklines数据,海外可触达客车市场容量约16万辆,公司当前出口份额约20%,未来3-5年有望扩容至20-25万辆,公司有望进一步提高出口份额 [4] - 公司新能源客车具有较高盈利能力,通过出口提高利润中枢,有望进一步提升公司整体盈利水平 [5]