报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 1) 公司水电所处流域来水增加,水电发电量和供电业务自发电量增加,叠加火电受益于煤价下行及新增风电版块业务,公司电力主业业绩有望持续增厚 [13] 2) 公司作为广西国资委旗下唯一实控的电力上市公司和海风平台,在海风等新能源建设指标获取方面具有一定优势,叠加集团注入能源资产承诺,未来公司有望进一步聚焦电力主业,提升资产质量 [13][9] 3) 公司持续剥离非电力资产,聚焦电力主业,多次转让非电力资产的对手方均为股东广投集团旗下公司,体现集团高度关注上市公司发展,支持上市公司聚焦电力主业的决心 [11] 4) 公司董事长提级管理,彰显集团发展信心 [12] 分业务总结 1) 水电业务方面,24H1公司水电厂流域来水较好,实现归母净利润同增约0.8亿元 [5] 2) 火电业务受益于燃煤价格下降,同比减亏约0.2亿元 [5] 3) 供电量和水电自发电量增加,外购电成本减少,供电版块实现归母净利润同增约0.5亿元 [5] 4) 新增风电业务归母净利润约700万元 [5] 5) 油品业务脱离并表范围 [5] 6) 非经常性损益方面,公司按公允价值计量的其他非流动金融资产变动损益同比减少1.57亿元,影响归母净利润-1.1亿元 [5]