报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 来水显著修复,发电量快速增长 - 2024年上半年以来,来水持续修复,澜沧江流域来水相较去年同期偏丰3成左右,公司水电发电量实现快速增长,上半年完成发电量445.88亿千瓦时,同比增长8.99% [6] - 但糯扎渡电站电量同比减少12.34%,限制了水电电量的增幅 [6] - 新能源发电量也实现快速增长,风电完成发电量2.71亿千瓦时,同比增长5.45%,光伏完成发电量18.36亿千瓦时,同比增长290.64% [6] 量价齐升,上半年业绩展望优异 - 2024年云南省内电价涨幅约束将有所释放,加上云南省内电力供需持续偏紧,预计云南省市场化交易电价将实现同比上涨 [7] - 在量价均有望获得较强支撑的拉动下,公司二季度及上半年业绩有望加速增长 [7] 托巴投产,全年业绩高增可期 - 6月15日,公司所属托巴电站首台1号机组(35万千瓦)正式进入商业运营,预计140万千瓦总装机年内全部投产 [8] - 公司将在2024年迎来装机、电量以及电价三个维度的强支撑,全年业绩展望将维持高速增长 [8] 投资建议 - 根据最新经营数据,预计公司2024-2026年对应EPS分别为0.52元、0.57元和0.64元,对应PE分别为21.62倍、20.01倍和17.74倍,维持"买入"评级 [9]