公司投资评级 - 报告给予康方生物"买入"评级，目标价格为55.85港元，当前价格为38.90港元 [序号][11] 报告的核心观点 - 康方生物在双抗开发领域全球领先，其自主研发的AK104和AK112已在国内获批，显示出在肿瘤免疫治疗领域的关键优势，如增强肿瘤响应率和良好的安全性 [序号][2][3] - AK104和AK112的临床开发策略借鉴了K药的成功路径，通过先窄后宽、大适应症占位、扩大癌种和早期辅助疗法，建立起先发优势和护城河 [序号][3] - AK112在治疗EGFR TKI耐药的肺癌适应症上已获批，显示出重要的临床意义和市场潜力 [序号][4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况和产品优势 - 康方生物的双抗药物AK104和AK112通过内部协同机制增强了肿瘤响应率，扩大了PD1单药获益人群，同时具有良好的安全性，为联合ADC治疗提供了安全窗口 [序号][2][3] 临床试验和市场潜力 - AK112在HARMONi-A研究中显示出对EGFR TKI耐药的肺癌患者的显著疗效，已获批上市，预计国内销售峰值超过70亿元 [序号][4][5] - AK112的HARMONi-2研究显示其在PD-L1阳性NSCLC患者中的疗效显著优于K药，显示出BIC能力，增强了全球多中心III期临床的成功预期 [序号][5] 盈利预测和投资建议 - 预计康方生物2024-2026年营业收入分别为25.7、39.8、61.5亿元，归母净利润分别为-4.7、2.1、12.6亿元，首次覆盖给予"买入"评级 [序号][7]