报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩强超预期,利润翻番,H1 利润几乎超过 23 全年 [3] - 产品结构优化、降本增效增厚利润 [3] - 国药并购元年,账面货币资金充足,外延投资并购有支撑 [3] - 预计公司 2024-2026 年收入增速分别为 3%/6%/7%,净利润增速分别为 67%/17%/14% [3] 公司投资评级分析 业绩表现 - 公司 H1 与 Q2 业绩强超预期,利润翻番,H1 利润几乎超过 23 全年 [3] - H1 业绩预告:公司 24H1 预计实现归母净利润 6.97.5 亿,同比增长 99.4%116.8% [3] - Q2 单季度业绩预告:公司 Q2 预计实现归母净利润 3.64.2 亿,同比增长 115151% [3] 业绩驱动因素 - 产品结构优化:积极把握市场机遇,持续调整产品结构,部分高毛利产品销量上升 [3] - 提质增效:通过改进工艺技术、强化一体化管理、规模化生产,生产成本同比有所下降 [3] - 降本控费:持续推进降本控费,提振管理效益,期间费用同比下降明显 [3] 外延发展 - 国药并购元年,账面货币资金充足,外延投资并购有支撑 [3] - 预期公司将积极拓展产业链、完善业务布局,加大外延式产业布局 [3] 盈利预测 - 预计公司 2024-2026 年收入增速分别为 3%/6%/7%,净利润增速分别为 67%/17%/14% [3] - 考虑公司作为国药集团旗下统一的化药工业平台,具有国药集团内工医协同优势,且国改降本增效预期持续改善公司业绩 [3]