报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 24Q2 行业全面复价,公司业绩环比明显改善 [7][8][9] - 24Q1 行业集体复价或代表行业底部已现,龙头经营底部安全边际或已建立 [8] - 电子纱在下游需求支撑下弹性或强于粗纱 [8] - 公司淮安年产 40 万吨高性能玻璃纤维项目 1 期年产 10 万吨生产线点火,有利于进一步强化公司产能、成本、产品结构等综合竞争优势 [9] 财务数据分析 - 24H1 公司业绩同比下降,主要系 23 年同期公司出售铑粉贵金属录得资产处置收益所致 [9] - 预计公司 24-26 年归母净利润分别为 27.96、32.20 和 35.91 亿元,现价对应 PE 分别为 15.08、13.09 和 11.74 倍 [10] - 公司 24-26 年营业收入分别为 16,755、19,287 和 20,486 百万元,净利润率分别为 16.7%、16.7%和 17.5% [12][13][14] - 公司 24-26 年毛利率分别为 28.6%、30.2%和 32.0%,净资产收益率分别为 9.2%、9.9%和 10.3% [12][13][14]