公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 二季度利润表现超预期，下半年自备浆产能投产带来新的利润增长点 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 要点 - 公司发布2024年半年报业绩预告，2024上半年实现归母净利润5.4~5.7亿元，同比增长198.9%215.6%，实现归母扣非净利润4.95.2亿元，同比增长231.5%251.8% [3] 点评 - 产品提价有效转嫁浆价上涨，二季度业绩表现超预期：2024Q2，预计公司实现归母净利润2.73.0亿元，同比+363.4%~414.7%，环比+0.9%~12% [4] - 下半年自备浆产能投产，有望带来新的利润增长点：2024年，公司将在广西和湖北基地投放80万吨自备浆产能，预计在下半年80万吨自备浆产能将逐渐全部释放 [4] 公司盈利预测与估值简表 - 营业收入预测：2024年为116.4亿元，2025年为147.8亿元，2026年为178.7亿元 [5] - 归母净利润预测：2024年为10.5亿元，2025年为15.6亿元，2026年为18.8亿元 [5] - EPS预测：2024年为1.48元，2025年为2.21元，2026年为2.66元 [5] - PE估值：2024年为12倍，2025年为8倍，2026年为7倍 [5] 资产负债表 - 营业收入：2024年预测为116.44亿元，2025年预测为147.82亿元，2026年预测为178.65亿元 [18] - 总资产：2024年预测为224.57亿元，2025年预测为254.66亿元，2026年预测为288.49亿元 [18] - 总负债：2024年预测为142.93亿元，2025年预测为159.43亿元，2026年预测为177.55亿元 [18] - 股东权益：2024年预测为81.64亿元，2025年预测为95.23亿元，2026年预测为110.94亿元 [18] 现金流量表 - 经营活动现金流：2024年预测为6.69亿元，2025年预测为13.39亿元，2026年预测为18.20亿元 [18] - 投资活动产生现金流：2024年预测为-19.23亿元，2025年预测为-13.75亿元，2026年预测为-18.20亿元 [18] - 融资活动现金流：2024年预测为17.73亿元，2025年预测为5.06亿元，2026年预测为4.62亿元 [18] 盈利能力 - 毛利率：2024年预测为12.3%，2025年预测为14.3%，2026年预测为15.1% [18] - 归母净利润率：2024年预测为9.0%，2025年预测为10.6%，2026年预测为10.5% [18] - ROE(摊薄)：2024年预测为12.9%，2025年预测为16.5%，2026年预测为17.0% [18] 估值指标 - PE：2024年为12倍，2025年为8倍，2026年为7倍 [20] - PB：2024年为1.5倍，2025年为1.3倍，2026年为1.1倍 [20] - EV/EBITDA：2024年为13.2倍，2025年为10.0倍，2026年为8.4倍 [20]