报告评级 - 重申零跑汽车(9863.HK)的"买入"评级,潜在升幅50% [3][4] 报告核心观点 - 零跑新车型C16订单势头强劲,带动老车型销量增长,用户中高配和选装包选择比例达95%,有望推动公司收入和利润成长 [4][5] - 公司持续优化渠道,采用"1+N"模式,预期到年底目标达800家门店,覆盖247个城市,今年有望冲击25万辆销量目标 [4] - 明年将发布B系列车型,海外新能源车销量有望放量成长 [4] - 公司财务稳健改善,在手资金充裕,经营现金流已转正,下半年随着销量持续增长,财务指标有望持续改善和提升 [7] 公司概况 - 零跑6月交付量创历史新高,同比增长52%,环比增长11% [5] - 6月28日C16上市48小时大定5,208台,未影响C11和C10两款SUV销量,反而带动更多客流到店试驾 [5] - 公司6月底和7月初非周末5个工作周度订单达历史最高峰,6月新增订单2.5万台,有望推动7月继续创交付量新高 [5] - 预期今年海外销量6,000台,并在2025年大规模放量,受欧盟电动车加税影响较小,可借助Stellantis海外工厂迅速落地本地化生产 [6]