报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [8] 报告核心观点 八代五粮液量价平衡 - 五粮液坚持八代五粮液的量价平衡原则,不盲目追求计划量增加,优化其在五粮液主品牌中的市场投放比例 [5] - 新增1618、39°五粮液、45°五粮液、68°五粮液以及文化定制酒的计划量投放,丰富了产品线布局 [5][13] 终端渠道建设 - 2023年五粮液主品牌新开发81家经销商、新增2.6万家核心终端,终端累计扫码进货增长35% [6] - 加快推进"三店一家"直营渠道建设,到2024年完成所有专卖店第五代门头升级,新增500家"五粮浓香·和美万家"集合店 [6] 经典五粮液全系发布 - 经典五粮液10年、20年、30年、50年全系产品发布,定位超高端,以高度稀缺性和专属"陈香"彰显品质价值 [7][12] - 采用平台公司模式运作经典五粮液,实现渠道扁平化、短链化,提升渠道利润及管控力 [12] 财务数据 - 预计2024-2026年公司收入分别为919.63亿元、1012.01亿元、1106.80亿元,归母净利润分别为336.11亿元、374.98亿元、415.31亿元 [14][16] - 2024年预计每股收益8.66元,对应PE为14.89倍 [14][16]