报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 - 公司坚持全面创新驱动,推动公司高质量发展,获得4项世界乳品创新奖,彰显公司产品力与创新力获全球行业一致认可 [5][6] - 公司坚守"伊利即品质"企业信条,打造卓越品牌优势,在美国投入运营首家旗舰店,多品类产品亮相,显示公司持续对标国际乳业标准打造全球优质产品的实力,也是公司持续推进国际化战略的体现 [6] - 公司经营目标稳健,液体乳下半年有望企稳,奶粉及奶制品业务预计受益于婴儿粉行业集中度提升及成人营养品行业发展,冷饮业务则有望保持较快增长;盈利端,年内成本红利延续同时产品结构预计改善,毛利率提升可期,而销售费用投放理性,整体盈利能力有望进一步提升 [7] - 公司近5年来分红率均不低于70%,2023年度现金分红率为73.25%;公司拟以自有资金10-20亿元实施股票回购,回购股份将用于依法注销减少注册资本,体现对未来发展信心,并有利于维护投资者利益 [7] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为1,226.98亿元、1,257.58亿元、1,303.74亿元、1,366.46亿元、1,423.69亿元,年复合增长率为3.8% [2] - 2022-2026年归母净利润分别为94.31亿元、104.29亿元、131.30亿元、124.04亿元、135.55亿元,年复合增长率为9.5% [2] - 2022-2026年ROE分别为17.2%、17.9%、20.7%、17.9%、17.8% [2] - 2022-2026年EPS分别为1.48元、1.64元、2.06元、1.95元、2.13元 [2] - 2022-2026年P/E分别为17.3倍、15.6倍、12.4倍、13.1倍、12.0倍 [2] - 2022-2026年P/B分别为3.2倍、3.0倍、2.8倍、2.5倍、2.3倍 [2]