报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司探索短视频等新型营销方式取得成功,2023年末发行的余华杂文集《我们生活在巨大的差距里》在抖音官方旗舰店销量超100万册,转化率超30%。[15] 2) 公司长销书销量稳定,常年排名前列,如《活着(2021版)》《百年孤独(50周年纪念版)》等。[16] 3) 2024年新书表现优秀,如马尔克斯遗作《我们八月见》、麦家《人间信》等,公司2024年计划推出新书200多种。[17] 4) 连续两年提高每股分红金额,2023年股息率5.4%。[18] 5) 2024H1图书市场整体承压,仅文化教育板块维持正增长,短视频渠道码洋收入及占比维持增长趋势。[19][20][21] 6) 预计2024~2026年营业收入分别为9.94/10.76/11.65亿元,归母净利润分别为1.8/1.97/2.1亿元,对应PE分别为15/14/13x。[22]