报告投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 公司创始人高德康先生通过大宗交易配售4亿股,占已发行股份总数的约3.64%,配售资金将用于偿还创始人体外投资业务负债和支持慈善事业,并释放公司股票流动性 [7] - 本次配售不会对公司日常管理产生影响,实控人高德康先生及其一致行动人持有公司股份约63.9% [7] - 公司运营趋势较好,管理层对公司业绩达成保持乐观预期,防晒服产品线快速推广,各业务单元增长符合预期 [7] - 公司将在7月亮相"新生万物"巴黎展,提升品牌国际影响力 [7] - 公司长期深耕羽绒服行业,品类拓展有望打造中高端功能性服饰集团,增厚淡季业绩的同时打开成长天花板 [7] 财务数据及盈利预测 - FY2024财年营业收入232.1亿元,同比增长38.4% [9] - FY2024财年归母净利润30.7亿元,同比增长43.7% [10] - FY2024财年毛利率59.6%,同比微升0.1pct;归母净利率13.2%,同比提升0.5pct [12][13] - FY2025-2027财年归母净利润预测分别为36.3/41.9/47.8亿元,对应PE为11/10/9倍 [7][14]