报告评级 - 公司维持"增持"评级 [9] 报告核心观点 - 公司本次定增募资总额不超过约20.27亿元,用于建设新一代精密传动装置智能制造项目 [3] - 项目建成达产后,公司将新增新一代谐波减速器100万台、机电一体化产品20万台的年产能 [3] - 公司预计本项目内部收益率为35.02%,税后静态投资回收期为5.66年,项目经济效益前景良好 [4] - 人形机器人有望带来千万台谐波减速器的增量需求,公司本次扩产可为人形机器人大时代的到来做好充足准备 [5] 财务数据总结 - 公司预计2024-2026年实现营业收入4.72/7.01/8.55亿元,实现归母净利润1.26/1.90/2.22亿元 [7][8] - 公司2024年预计EPS为0.75元,对应PE为99.5倍 [7] - 公司2022-2026年营业收入增速分别为0.5%/-20.1%/32.4%/48.7%/22.0%,归母净利润增速分别为-17.9%/-45.8%/49.5%/51.1%/16.8% [7][8] - 公司2022-2026年毛利率分别为48.7%/41.1%/42.0%/41.6%/41.0%,净利率分别为34.8%/23.6%/26.7%/27.1%/25.9% [12] - 公司2022-2026年ROE分别为8.1%/4.2%/6.0%/8.5%/9.2%,ROIC分别为6.8%/3.3%/4.8%/6.9%/7.5% [12]