报告评级 - 维持增持评级 [4] 报告核心观点 - 油运业产能利用率已处阈值,未来数年供需将继续向好,景气上升与持续将超预期 [4] - 公司油运业务盈利弹性充足,油运超级牛市将提供业绩估值双重空间 [4] - 建议关注逆向布局时机,维持2024-26年净利预测72/86/94亿元,维持目标价23.54元 [4] 业绩分析 - 2024上半年归母净利约25.5亿元,同比下降9%,扣非净利同比增长超5% [4] - 2024Q2归母净利13.1亿元,业绩完全符合预期,同比23Q2扣非15.4亿元下降源于高基数效应,环比24Q1的12.4亿元稳中有升符合运价趋势 [4] - 2023-24上半年6个季度单季VLCC中东-中国TCE均值分别为3.4/5.2/3.1/2.9/4.2/4.4万美元,24Q2同比23Q2下降14%,环比24Q1上升近5% [4] 行业分析 - 油运受红海影响相对有限,未来红海局势变化亦不改油运超级牛市期权 [4] - 2024上半年全球原油运平均航距继续拉长3%,预计全年油运需求仍将稳中有升 [4] - 未来数年油运供需将继续向好,景气上升与持续或超预期 [4]