报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 肝素 API 毛利率回升,带动净利润同比高增长 [2] - 千牧项目顺利进展,打造肝素原料药长期优势 [3] - CDK9 抑制剂计划申请突破性疗法,期待创新转型兑现 [4] 公司财务数据总结 - 20242026年归母净利润预测为3.08/3.68/4.21亿元,同比增长69.09%/19.62%/14.34% [5] - 2024年单季度归母净利润预计为7,868万元,同比+137.87%;扣非净利润预计为7,748万元,同比+196.88% [2] - 2024年H1公司归母净利润同比高增长,主要由于毛利率实现同比大幅提升,以及销售费用率逐步下降 [2] - 2024年Q1公司肝素原料药毛利率38%,同比明显改善 [2] 公司估值分析 - 当前股价对应20242026年PE分别为23/19/17倍 [5] - ROE(摊薄)预测为13.38%/14.48% [6] - EV/EBITDA预测为14.3/11.9倍 [6]