公司概况:全球业务布局,AI 领域领军 1. 发展历程:游戏业务起家,较早布局 AI 领域 [13] 2. 公司股权:股权结构集中,股权激励强劲 [15][16] 3. 管理团队:极具战略眼光,团队持续壮大 [17][18][19] 公司 AI 业务:布局较早,架构高效,应用多元 1. AI 行业:国产大模型发展迅速,多模态应用持续落地 [21][24][28][32] 2. 公司 AI 领域优势:前瞻性布局,架构高效 [34][39][41][43] 3. 多元布局:以大模型为基,拓展 AI 搜索、AI 音乐、AI 游戏等 [45][48][51][55][59] 子公司: 多家公司业务范围广泛,海外市场占比显著 1. Opera:营收利润增长稳健,积极拥抱人工智能 [61][62][64] 2. StarMaker:布局多种娱乐场景,AI 赋能产品革新 [68][69] 3. Ark Games:研运一体,全球布局 [71] 4. 闲徕互娱:深耕休闲竞技游戏,市场地位稳固 [73] 盈利预测与估值分析 1. 公司游戏、广告等传统主营业务经营稳健,AI 业务有望成为新增长引擎 [75] 2. 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.70 元/股、0.85 元/股和 0.96 元/股,给予公司 2024 年 65-70 倍 PE 估值 [75] 风险提示 1. 行业政策变动风险 2. 海外业务业绩下滑 3. AI 应用落地不及预期 4. 核心技术人才流失风险 [78]