报告投资评级 - 下调至增持评级 [9][14] 报告核心观点 - 自营品销售占比持续提升带动公司收入高增 [6][11] - 市场推广增加拖累利润率 [7][12] - 推进主播合伙人机制防范核心资产流失风险 [8][13] 财务数据总结 - 我们预计东方甄选24财年下半年(2023.12-2024.5)将实现收入40.8亿元,同比增长68%,归母净利润以及经调整归母净利润分别为1亿元和3.4亿元,同比分别下降74%和29% [5][10] - 我们预计公司全年收入68.8亿元,同比增长52%,归母净利润以及经调整归母净利润分别为3.5亿元和8.5亿元,同比分别下降64%,22% [5][10] - 我们预计下半年公司毛利率将跌至34%,同比去年回落0.9个百分点,经营利润率预计同比下降15.5个百分点,至2.1% [7][12] - 我们预计下半年期权费用约为2.5亿元,全年约4.9亿元 [8][13]