报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 储能业务 - 储能逆变器出货约 12 万台+,同降约 30%,环增约 50% [4] - 储能电池营收约 9 亿元,2024Q2 营收约 6 亿元,环比翻倍增长,全年预计达 20 亿元+,同增 200%+ [4] - 储能全球多点开花,新市场如巴基斯坦、中东、东南亚等逐步贡献增量,占 6 月出货约 60%-70% [4] 组串业务 - 组串出货 22-23 万台,同增 300%+,环增 200%+,主要系巴西利率下行和印度光伏补贴政策推动光伏并网需求旺盛 [5] - 全年组串出货 70-80 万台,同比约翻 3 倍增长 [5] 微逆业务 - 微逆出货 30 万台,环增约 250%,公司第四代微逆产品逐步夺回欧洲市场份额 [6] - 德国阳台光伏政策落地和巴西利率持续下行推动微逆需求恢复增长,后续美国市场也将逐步起量 [6] - 全年微逆出货 100 万台+,同增 200%+ [6] 盈利预测与估值 - 上调 2024-2026 年盈利预测,预计公司 2024-2026 年归母净利润 30/39/49 亿元,同增 69%/30%/25% [7] - 对应 PE 为 15/11/9 倍 [7]