报告公司投资评级 [2] 公司维持"强推"评级。 报告核心观点 1) 订单需求旺盛、产品结构优化&汇率影响 24H1 利润高增 [2] 2) 汽车&数通业务双轮驱动,公司成长可期 [2] 3) 公司质地优质,长期保持稳健成长,在汽车&数通 PCB 行业发展背景下公司发展前景广阔 [2] 分部分总结 公司业绩表现 1) 24H1 公司实现归母净利润 2.75-3.15 亿元,同比增长 40.34-60.75%,业绩高增主要系: - 电子行业整体回暖,公司紧跟市场需求积极开拓业务,订单充足,加上可转债募投项目产能释放加快,整体产能利用率提升,带动业绩增长 [2] - 公司持续推进汽车、数通、风光储等新兴业务的发展,产品结构不断优化带动毛利率提升 [2] - 公司以海外业务为主,结算货币以美元居多,2024 年上半年人民币兑美元汇率下跌产生汇兑收益 [2] 2) 24Q2 公司预计实现归母净利润 1.66-2.06 亿元,同比增长 37.61-70.69% [2] 行业发展及公司机遇 1) 新能源车长期发展趋势确定,电动化智能化带动汽车电子占比提高,驱动汽车 PCB 量价齐升 [2] 2) 以 ChatGPT 为代表的人工智能内容自动生成技术,其应用与发展离不开巨大的算力支撑,而高算力需求对 PCB 的材料、层数以及加工工艺提出更高的要求 [2] 3) 公司在汽车 PCB 和高多层 PCB 领域具有先发优势,与头部客户建立了良好合作关系,在新兴领域也有较强的技术实力 [2] 盈利预测及投资建议 1) 预测公司 2024-2026 年归母净利润为 6.13/7/8.23 亿元 [2] 2) 给予公司 2024 年 25 倍市盈率,目标价 23.5 元,维持"强推"评级 [2]