报告公司投资评级 - 报告给予中国平安(2318 HK/601318 CH)买入评级,维持目标价人民币70元(A股)/港币69元(H股) [3] 报告的核心观点 - 中国平安选择通过以股代息的方式收取陆金所的特别股息,平安对陆金所的持股比例由41.40%增至56.82%,陆金所将并入平安的合并报表 [7][8] - 并表对平安净资产的影响预计不显著,平安将继续维持对陆金所的相对独立运营 [9] - 2024年一季度,平安寿险新业务价值(NBV)增长20.7%,但财产险综合成本率达99.6%,属于历史偏高水平 [10] 公司投资价值分析 - 报告使用三阶段DCF估值法,结合内含价值法和账面价值法,给出平安的目标价为人民币70元(A股)/港币69元(H股) [13][14] - 报告维持对平安2024-2026年EPS的预测为人民币7.58/7.99/8.24 [7] 风险提示 - 寿险新业务价值(NBV)大幅下滑、财产险综合成本率大幅上升、投资出现重大损失 [16]