报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 24/3/31 财年收入和利润双双超预期,展现亮丽业绩 [1] - 羽绒服主业全线亮丽,防晒服和轻薄羽绒产品有积极增长计划,冬羽绒保持稳健增长 [1] - 波司登和雪中飞品牌均有高增长,其中雪中飞线上业务发力 [1] - 公司现金流高增,维持一贯高水准分红 [1] - 新财年防晒服业务专业度加码,巴黎时装秀拉开新财年营销序幕 [1] 报告分类总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 公司业绩表现 - 24/3/31 财年收入232.1亿元,同比增长38.4% [1] - 24/3/31 财年营业利润44.0亿元,同比增长55.6% [1] - 24/3/31 财年归母净利30.7亿元,同比增长43.7% [1] 主要业务表现 - 羽绒服业务全线亮丽,收入195.2亿元,同比增长43.8%,营业利润43.5亿元,同比增长61.8% [1] - 波司登品牌收入167.9亿元,同比增长42.7% [1] - 雪中飞品牌收入20.2亿元,同比增长65.3% [1] - 防晒服业务专业度加码,新增都市轻户外系列 [1] 现金流及分红情况 - 经营现金流73.4亿元,同比增长141% [1] - 现金分红比例保持81% [1] 营销活动 - 参加法国装饰艺术博物馆的"新生万物——中国非遗与当代设计展" [1]