报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [6] 报告的核心观点 幕墙龙头强者恒强 - 公司是全球高端幕墙行业第一品牌,国内市占率第一 [10][11] - 行业总量承压背景下,公司业绩突出,有望继续保持双位数增长 [3] - 公司龙头地位已经体现,应给予溢价 [3] 减值风险已充分释放,现金流有望持续好转 - 资产+信用减值已经开始下降,经营现金流净流入超过净利润 [4] - 内装板块港源装饰已触底反弹,恢复盈利,且订单恢复正增长 [4] 光伏建筑大势所趋,公司已占领绝对优势 - 公司是国内首家面向城镇建筑提供"设计+产品生产"的定制化光伏组件企业 [5] - 2023年光伏建筑订单13.7亿元,预计2024年或继续高增长 [5] 分业务预测 建筑装饰业务 - 预计2024-2026年营收分别增长12%、11%、10%,毛利率保持稳定 [95] 医疗健康业务 - 预计2024-2026年营收分别增长10%、10%、10%,毛利率保持稳定 [95] 其他业务 - 预计2024-2026年营收分别增长5%、5%、5%,毛利率保持稳定 [95] 风险提示 - 回款风险 [97] - 业务拓展风险 [98] - 政策风险 [99]