报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] - 维持目标价11.53元,对应2024年0.53X PB [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司累计实现合同销售面积940万方,同比下滑27.6%,实现合同销售金额1273亿元,同比下滑37.6% [2] - 销售均价从年初的15510元/平下降到13553元/平,环比下滑了12.6%,相较2023年同期15722元/平下滑13.8% [2] - 2024年上半年,公司累计拿地61万方,同比下滑77%,累计拿地金额29亿元,同比下滑94%;公司拿地金额/销售金额相较2023年上半年23%下滑至2% [2] 财务预测 - 2024/2025/2026年EPS分别为0.74/0.82/0.65元 [2] - 2024年营业收入343,830百万元,同比下降26.2% [4] - 2024年净利润(归母)8,859百万元,同比下降27.2% [4] - 2024年ROE为3.4%,ROA为1.0% [4] - 2024年销售毛利率为16.0%,EBIT Margin为9.2%,销售净利率为4.2% [4]