报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 1Q24公司业绩显著增长,主要受益于销量提升、产品结构优化、极氪同比减亏以及经营费用率管控良好 [2] - 极氪通过美股IPO实现全球化和透明度更高的管理模式,有利于参与全球电动车市场竞争,公司持股51%并预计长期保持控制权 [2] - 2024/2极氪001通过增配降价延续产品优势,规模效应实现单车显著减亏 [2] - 公司各子品牌产品表现强劲,上调全年销量目标约5%至200万辆 [2] 公司投资评级 - 维持"买入"评级,上调2024-2026E归母净利润预测,上调目标价至HK$12.03 [3] 公司财务数据总结 - 1Q24总收入同比+56.1%至人民币523.2亿元,归母净利润同比+118.6%至人民币15.6亿元,剔除极氪亏损后归母净利润同比+43.7%至25.9亿元 [2] - 1Q24单车ASP同比+4.4%至11.0万元,单车盈利同比+46.2%至0.3万元,剔除极氪亏损后单车盈利同比-1.7%至0.8万元 [2] - 1Q24毛利率同比-0.5pcts至13.7%,SG&A费用率同比-1.1pcts至12.3% [2] - 2024E极氪维持销量目标23万辆(国内20万+海外3万),全年规模效应+电池/研发技术授权收入贡献+海外拓宽有望驱动实现扭亏 [2] - 公司上调2024-2026E归母净利润预测2.3%/2.3%/5.8%至人民币75.1亿元/101.9亿元/126.3亿元 [3]