报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 零跑 C16 正式上市,新车起售价 15.58-18.58 万元 [6] - C16 在续航能力、驾乘体验和智能化等方面具有竞争力,上市后将对公司 ASP 和单车毛利产生正向拉动 [6][7][8][9][10][11] - 预计公司 2024/25/26 年营业收入为 300/576/901 亿元,归母净利润为-26/-3/7 亿元 [12] - 给予公司 2024 年 1.4-1.5 倍 PS,对应合理价值区间为 34.54-37.01 港元,维持"优于大市"评级 [12] 财务数据总结 - 公司 2022 年营业收入 12385 百万元,同比增长 295% [13] - 2022 年归母净利润-4216 百万元,净利率为-25.18% [13][15] - 预计 2024/25/26 年毛利率分别为 8.5%/12.5%/14.5% [13][15] - 预计 2024/25/26 年 ROE 分别为-21.76%/-2.47%/4.54% [15] - 预计 2024/25/26 年 ROIC 分别为-18.16%/-2.57%/2.83% [15]