报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 6月销量34万辆,环增3%,符合市场预期。公司6月电动车销量34.2万辆,同环比+35%/+3%,其中出口2.7万辆,同环比+156%/-28%,系7月起欧洲、巴西增加关税,部分出口提前抢运影响。公司H1累计销161.3万辆,同增28.5%。[3][12] - 插混车型占比提升,出口和高端车型增速亮眼。6月插混乘用车销量19.5万辆,同环比+58%/+6%,占比57%,同环比+8.3/+1.6pct;高端车型如腾势、方程豹销量表现良好。H1本土销量140.1万辆,同增19%,出口约20.3万辆,同增174%,高端销量8.3万辆,同增47%。[4][18] - 电池装机量持续增长,预计2024年电池出货230GWh,同增20-25%。6月动储电池装机16.1GWh,同环比+36%/+14%,1-6月累计装机72.6GWh,同增20%。预计2024年电池出货230GWh,同增20-25%。[5][30] - 新车型订单表现强劲,预计2024年销量380-400万辆。秦L和海豹06订单爆发超预期,后续宋L DM-i等新车型陆续推出,预计全年销量380-400万辆,同增30%左右,其中出口50万辆,同比翻倍以上增长。[3][28] - 盈利预测上调,给予2024年25倍PE,目标价327元。由于DM5.0订单超预期,我们上调公司2024-2026年归母净利润至381/461/555亿元,同增27%/21%/20%,对应PE分别为19/16/13倍,给予2024年25倍PE,目标价327元。[6][33]