报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 6月批发销量符合预期,出口略低于预期。自5月底DM 5.0平台车型上市后,公司新产品热销同时亦带动门店其他车型销量增长 [2][3] - Q2批发销量98.7万辆/同比+40%、环比+58%,增速强劲。考虑到荣耀版和DM 5.0车型在Q2的销量结构和利润率情况,预计Q2单车净利有望达到0.8万元,环比提升约0.1-0.2万元 [2] - 公司DM 4.0/E 3.0平台于2021年发布,今年5月公司发布了DM 5.0和E 3.0 Evo,完成了插混和纯电平台升级,后续基于新平台的换代车型将陆续推出 [2] - 中期,新一代DM 5.0平台车型的空间、油耗、续航和性价比极具优势,有望凭此突破日系燃油、混动的目标客群,更以此打开海外市场。2H24开始,公司布局的海外工厂将相继投产,开启汽车出海属地化运营时代 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年销量预测为386/447/488万辆,同比+28%/+26%/+9% [2] - 2024-2026年营收预测为7,173/8,800/10,005亿元,同比+19%/+23%/+14% [2] - 2024-2026年归母净利预测为364/475/548亿元,同比+21%/+30%/+15% [2] - 2024-2026年EPS预测为12.52/16.32/18.83元 [2]