公司投资评级 公司首次被评级为"买入"。[9] 报告的核心观点 1. 公司为浙江省属火电龙头,以火电为基,多元布局,包括参股核电和收购光伏制造企业中来股份。[1][2][3][4] 2. 公司火电业务具有区位优势,成本状况稳定改善助力盈利快速修复。[2] 3. 公司深度布局核电,参股核电权益装机近250万千瓦,为业绩提供稳定支撑。[3] 4. 公司控股中来股份,拓展新的发展空间。[4] 报告内容总结 1. 公司概况 - 公司为浙江省属火电龙头,占全省统调煤电装机58%。[1] - 公司多元布局,包括火电、核电和光伏制造。[1][3][4] - 公司2023年总营收959.8亿元,同比增加19.7%。[1] 2. 火电业务 - 公司火电业务具有区位优势,浙江电力供需偏紧保障火电量价改善。[2] - 煤价中枢下行,公司盈利能力持续改善。[2][46][47] - 公司火电资产质量优秀,机组利用小时数高于行业平均水平。[51][52][58] - 公司火电装机仍有成长空间,在建项目将于未来3年投产。[59][60] 3. 核电业务 - 公司深度布局核电,参股核电权益装机近250万千瓦。[24][64][65] - 核电业务为公司提供稳定的投资收益,2018-2023年平均每年13.4亿元。[67] 4. 光伏制造业务 - 公司收购中来股份,布局光伏制造产业链。[4][69][70][71] - 中来股份在光伏背板、电池及组件等领域处于行业领先地位。[71] - 中来股份短期内面临市场竞争加剧的业绩压力。[72][73][74][75][76][77] 5. 财务预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长。[79][80][81][82] - 给予公司"买入"评级,目标价位于合理估值区间。[83][84]