报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入-A(维持)" [4] 报告的核心观点 CIS 技术全球领先，穿越周期重回增长赛道 - 公司在智能手机和汽车CIS市场持续保持领先地位 [1][2][3] - 公司50MP系列芯片有望持续放量，多种核心技术持续精进提供超高质成像 [1][2] - 得益于ADAS持续升级和加速渗透，公司汽车CIS业绩有望维持较高增速 [1][2] CIS行业供需两端结构持续优化 - CIS行业库存已基本回归常态，供给侧格局将持续优化 [2][3] - 随着安防等传统市场回暖、消费电子市场重回上升通道、汽车市场智能化加速，CIS需求逐渐复苏 [9] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为280.84/327.17/380.50亿元，增速分别为33.6%/16.5%/16.3% [10] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为33.08/45.19/58.50亿元，增速分别为495.4%/36.6%/29.5% [10] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为27.2%/28.1%/28.8% [10] - 预计2024-2026年公司PE分别为35.6/26.0/20.1倍 [10]