报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 公司组织优势明显,坚持短期增长和长期发展的平衡 - 公司组织优势明显,在保证市场价盘稳定、渠道库存良性的基础上,力争2024年收入增速15%的目标 [4] - 公司坚持长期主义,在行业下行周期中不刻意追求高增长,维护良好的市场秩序 [5] 行业集中度仍在提升,公司长期战略定力充足 - 行业下行周期中市场份额向头部酒企和大单品集中,公司品牌韧性突出 [6] - 公司长期战略定力充足,积极推进供应链战略和生态链战略,夯实管理优势 [6] 公司数字化改革领先行业,管理体系变革是核心 - 公司2023年全品系推动五码关联,2024年将终端消费者开瓶指标运用于渠道各环节考核 [7] - 公司数字化改革的核心是管理体系的变革,包括向扁平化改革、利用数字化提升人效 [7] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为356.43/415.27/474.16亿元,同比增速17.9%/16.5%/14.2% [8] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为156.59/183.60/210.53亿元,同比增速18.2%/17.2%/14.7% [8] - 当前股价对应估值13.5/11.5/10.0x,已至历史较低水平,给予"优于大市"评级 [8]