报告公司投资评级 耐普矿机(300818)的投资评级为"增持"[2]。 报告的核心观点 1. 耐普矿机是一家集研发、生产、销售和服务于一体的重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件专业制造企业,为客户提供重型选矿装备优化,选矿工艺流程设计、咨询和优化等增值服务。[6][7] 2. 公司长期专注于高分子复合新材料在选矿领域的运用,自主研发制造的高分子复合耐磨材料选矿备件在耐磨性、耐腐性、环保性等诸多方面优于传统金属材料备件,相比市场上的传统金属材料备件具有较强的竞争优势。[7] 3. 选矿橡胶复合耐磨备件行业规模有望持续增长,耗材属性强。铜产量近20年翻一倍,但铜矿开采品位从0.79%下降到0.43%,因此选矿备件的需求预计10-15年将翻一倍,叠加橡胶复合备件的渗透加速,预计全球橡胶复合备件行业3-5年就能实现规模翻倍。[8] 4. 公司国际化战略持续推进,出口占比有望持续上升。目前海外龙头企业,例如美卓、史密斯、伟尔等,有较高的市场占有率,未来伴随着中资矿企出海,公司在全球市场份额提升潜力较大。[8] 财务数据总结 1. 预计公司2024-2026年营业收入为12.64、13.92、17.81亿元,同比增速为34.78%、10.11%、27.99%。[9] 2. 预计公司2024-2026年归母净利润为1.55、2.10、2.76亿元,同比增速为94.12%、34.88%、31.69%。[9] 3. 公司2024-2026年业绩对应PE分别为25.84、19.16、14.55倍。[8] [6][7][8][9]