投资评级和目标价格 - 维持增持评级,下调目标价至218元 [3] 公司发展战略 - 公司股东大会强调将长远发展置于首位,持续夯实供应链基础,精进营销管理 [2] - 公司坚定执行供应链稳定战略,预计2025年供应链布局基本完成,下一步十五五将以生态链战略为核心 [3] - 公司高度重视管理效率,有望通过供应链和生态链战略进一步强化竞争优势 [3] 产品和营销策略 - 坚持双品牌(国窖高度、低度)增长,目前产能无瓶颈障碍 [3] - 通过五码系统等数字化转型推动管理体系革命,扁平化管理有助于提升以市场为导向的运行效率 [3] 财务预测 - 预测2024-2026年EPS分别为10.90元、13.10元、15.57元 [4] - 预测2024-2026年营业收入分别为35,736百万元、41,833百万元、48,552百万元 [4] - 预测2024-2026年净利润分别为16,040百万元、19,285百万元、22,914百万元 [4] 估值分析 - 参考可比公司估值,给予公司2024年PE 20X [3] - 公司当前市盈率(TTM)为15.89倍,低于可比公司平均水平 [9]