报告投资评级 - 报告维持"买入-A"评级 [5] 报告核心观点 - 6月出口创历史新高,坦克销量表现亮眼 [1][2][3] - 新能源越野和出口业务增长下销量结构明显优化,盈利有望显著上行 [4][11] - 公司营销思路转变,直营渠道建设加快,有望带动国内主流产品突破 [4][11] 公司投资评级 - 报告维持"买入-A"评级,给予公司2024年25倍市盈率,对应6个月目标价38.2元/股 [5] 公司经营情况 - 6月批发销量9.8万台,环比+7%、同比-7% [1][2] - 其中新能源批发量2.6万台,环比+6%、同比-2%,燃油车批发量7.2万台,环比+8%、同比-8% [2] - 坦克6月销售2.6万台,环比+28%、同比+104% [3] - 哈弗6月销售4.8万台,环比+1%、同比-19% [3] - 魏牌6月销售2939台,环比+3%、同比-55% [3] - 欧拉6月销售6029台,环比持平、同比-40% [3] - 皮卡6月销售1.5万台,环比+1%、同比-8% [3] - 6月出口销售3.8万台,创历史新高,环比+11%、同比+52% [3] 公司发展战略 - 出海布局加速,2023年出口销量突破30万辆,2024年有望达到40-50万辆 [4] - 新能源越野有望带来高弹性增长,后续产品矩阵完善有望进一步贡献业绩增量 [4] - 国内主流产品精细化打磨,贴近用户需求,营销思路转变,直营渠道建设加快 [4][11]