报告投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级,维持评级 [10] - 6个月目标价为273.0元/股 [10] 报告核心观点 - 2024年春节后公司多款荣耀版车型上市,真正实现"电比油低",有望进一步颠覆传统燃油车市场 [8] - 秦L、海豹06、海狮07 EV等性价比突出的全新车型上市,公司销量基本盘有望再上台阶 [8] - 豹3/8、仰望U7、腾势Z9 GT等新车型有望拉动销售结构持续升级,带来较大的盈利弹性 [8] - 2024年公司预计会有更多车型加快出海,全年出口量有望达到40-50万辆,海外车型盈利性更好 [8] 公司销量表现 - 2024年6月共销售乘用车34万辆,同比+35%、环比+3% [3] - 其中EV销售14.5万辆,同比+13%、环比-1%;DM销售19.5万辆,同比+58%、环比+6% [4] - 秦L、海豹06、海狮07等新车型上市,拉动销量基本盘增长 [5] - 5月新上市车型海狮07 EV贡献显著增量,销售6950辆、环比+104% [5] - 腾势/方程豹/仰望等高端品牌表现良好,腾势D9延续破万销量 [6] - 2024年6月公司乘用车出口2.7万辆,同比+156%,主要系应对巴西电动车关税上涨提前备货 [7] 未来发展展望 - 销量基本盘有望再上台阶,荣耀版车型和新车型上市有望进一步颠覆传统燃油车市场 [8] - 高端化持续突破,豹3/8、仰望U7等新车型有望拉动销售结构升级 [8] - 出海脚步持续加快,2024年全年出口量有望达到40-50万辆,海外车型盈利性更好 [8]