投资评级 - 报告维持对公司的投资评级为“买入”，目标价为人民币59.30元[2] 核心观点 - 公司作为空调行业的龙头企业，其地位稳固，且目前估值较低，股息率较高[2] - 公司将继续聚焦空调业务，稳步推进渠道改革，并加速发展多元潜力业务[2] - 公司有望保持较高的分红率水平，仍然是家电板块中的低估值、高股息标杆[2] 空调业务表现 - 2024年1-5月，公司空调出货量同比增长3.1%，但5月受华南、华中地区降雨影响，内销出货量同比下降8.8%[3] - 公司积极响应以旧换新政策，投入30亿资金启动家电以旧换新，有助于提升终端产品竞争力及市场份额[3] 渠道改革 - 公司通过构建新零售体系，推动渠道扁平化、省级代理商转型，零售终端竞争力和经营效率有所提升[4] - 2024年，公司成立家用电器经营部，继续推进渠道变革[4] 分红政策 - 公司过去几年的分红率保持在较高水平，预计未来股息率也将保持在较高水平[5] 估值分析 - 截至2024年7月1日，公司市盈率仅为7.4倍，远低于过去5年的估值水平，考虑到公司在工业制品及绿色能源业务上的积极开拓，未来潜力业务增长有望提速，推动估值修复[6]