报告评级 - 报告给予心动公司(02400.HK)买入评级 [3] 报告核心观点 - TapTap 游戏发布会于 6 月 28 日线上举行,发布会共更新 44 款游戏,包括多种品类和风格产品 [2] - 头部游戏借力 TapTap 宣传,有利于平台后续的用户活跃增长 [2] - 公司自研游戏《心动小镇》定档 7 月 17 日,《伊瑟·重启日》新角色"Doki"公开,2024 年秋季开启三测 [2] - 预计公司 24 至 26 年归母净利润分别为 5.58、7.64、8.35 亿元,合理估值 143.6 亿港币 [2] 公司投资评级 - 报告给予心动公司买入评级,目标价 29.88 港元 [3] 盈利预测 - 预计公司 24 至 26 年归母净利润分别为 5.58、7.64、8.35 亿元 [6] - 采用分部估值法,预计公司游戏业务合理估值人民币 72.09 亿元,社区业务合理估值人民币 58.55 亿元 [2] - 公司合理估值 143.6 亿港币 [2] 风险提示 - 竞争格局恶化的风险、监管趋严的风险、自研游戏不及预期的风险、TapTap 用户变现具备不确定性 [2]